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安信证券--轻工制造行业:雾化电子烟潜在市场广阔 国内雾化烟第一品牌已赴美上市
发布日期:2021-08-29 21:57

雾化电子烟是传统香烟的减害替代品:传统香烟通过燃烧烟草可以达到800-1000摄氏度,燃烧后可以检测到6000多种化合物,其中包括大约100种已知的有害物质。以烟草焦油为例,焦油中含有一定量的致癌物和促癌物质,会直接刺激器官和支气管黏膜,进入肺部时会损伤肺泡壁,甚至可能诱发细胞异常增殖形成癌症。雾化电子烟通过加热使含有尼古丁、香精等物质的卷烟油产生悬浮颗粒——气溶胶;加热不燃电子烟可以通过加热薄片和烟草制成的烟丝来减少有害吸烟。根据中国卷烟网的数据,雾化电子烟的排放量仅为传统卷烟的8%,细胞毒性仅为传统烟草的9%。

各国政策趋严,渗透率不断提高:美国监管政策日趋成熟,2019年起美国人购买烟草制品的年龄限制从18岁提高到21岁。2020年初,大部分果味、薄荷味电子烟产品被禁止销售,降低了对青少年的吸引力。根据FDA相关规定,从2020年9月9日起,未提交PMTA烟草营销申请的电子烟企业需要立即将其电子烟产品撤出美国市场。根据中国烟草总局发布的文件,18年8月禁止向未成年人销售电子烟,19年10月再次启动电子烟专项整治工作。行业标准有望出台,进一步规范市场。严格的监管保证了消费者的安全和健康,同时促进了落后产能的淘汰和进一步集中。据Euronomitor统计,2019年,雾化电子烟全球营收达到202亿美元,CAGR5达到24.2%,全球渗透率也从14年的0.8%提升至2.5%。2019年,雾化电子烟在英国的渗透率达到15.0%,得到了国家积极态度的支撑。2018-2019年,中美雾化电子烟市场迎来快速发展。2019年,雾化电子烟在中国和美国的渗透率分别达到0.6%和7.6%。

潜在雾化电子烟在中国有着广阔的市场空间:目前电子烟渗透率仍处于较低水平,随着渗透率的提高,电子烟需求的不断增加有望带动行业法规的扩张。据Euromonitor统计,2019年雾化电子烟在中国的渗透率仅为0.6%。据世卫组织统计,中国有3亿多烟民,占全球烟民总数的近三分之一,中国市场还有很大的挖掘空间。随着雾化电子烟渗透率的快速提升,国内对雾化电子烟的需求有望持续扩大。我们假设悲观、中性和乐观渗透率分别达到5%、10%和20%,中国雾化电子烟吸烟套装电池市场规模(出厂价口径)可分别达到150亿元、300亿元和601亿元。

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( 发布日期:2021-08-29 21:57 作者:外烟咨询 )

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